Por que os registros do mercado de ações nem sempre são um bom sinal para a economia (2024)

• O economista-chefe do UBS Global Wealth Management disse que o aumento das ações pode sugerir que o capital está mal alocado na economia.
• Os políticos muitas vezes apontam incorretamente para uma recuperação do mercado de ações como um sinal de uma economia saudável, disse ele.
• Enquanto isso, os investidores em ações dos EUA estão mais otimistas dos últimos dois anos.

As conversas sobre o mercado muitas vezes assumem um formato familiar.

Quando as ações sobem, é um bom dia. Quando as ações caem, é um dia ruim.

No entanto, como diz o ditado, as ações não são a economia. Isso não impede que os políticos e a mídia às vezes confundam os dois quando conveniente. Fazer isso é muitas vezes enganoso, segundo Paul Donovan, economista-chefe do UBS Global Wealth Management.

O objetivo de qualquer mercado, disse ele ao Business Insider, é precificar um ativo de forma justa, e não fazer com que o preço dos ativos suba.

“Se o preço de um ativo está subindo porque as expectativas sobre o futuro são positivas, então isso é bom”, disse Donovan. “Mas se você obtiver um preço de ativo que está subindo porque há uma bolha e está se afastando ainda mais do valor justo, isso não é bom.”

Quando os investidores acumulam activos como acções, apesar de uma perspectiva turva ou negativa para a economia ou para os lucros futuros, isso reduz o dinheiro disponível para outros investimentos que podem ser mais merecedores, argumenta Donovan.

Uma narrativa que domina as conversas financeiras é que as ações em alta são “boas”, mas nem sempre é esse o caso, disse Donovan, e é importante afirmar, em vez disso, que “as ações com preços justos são boas”.

Com efeito, investir em algo porque deseja que suba - e não porque acredita que esteja devidamente valorizado - representa um prejuízo para o investimento, bem como para oeconomia mais ampla, na opinião de Donovan.

Um exemplo disso pode ser o bitcoin, dizem alguns especialistas.

Num blog esta semana, analistas do Banco Central Europeu disseramo valor justo do bitcoin é zero, porque não tem uso no mundo real e provavelmente causa mais problemas do que resolve. Na opinião do BCE, o bitcoin apresenta riscos de expansão e queda que podem trazer danos colaterais “maciços”, e a valorização do preço decorre em grande parte da manipulação e do exagero de preços.

“Qualquer coisa que leve a uma distorção do preço dos ativos levará a uma má distribuição do dinheiro, e isso pode ser obviamente um problema”, disse Donovan. "O que você está fazendo é investir demais em algo que não vale a pena porque é uma bolha, e você não está investindo o suficiente em algo que beneficiaria a economia."

Nas últimas semanas, os mercados dos EUA têm estadoentalhando registro após registro, mesmo comoapelos à recessão permanecem em cima da mesa.

E na quinta-feira, o índice Nikkei do Japão atingiu o seu primeiro máximo histórico desde 1989. Notavelmente, o Japão está actualmente em recessão, o que realça a desconexão entre o entusiasmo dos investidores e as perspectivas para a economia.

A última pesquisa do Global Fund Manager do Bank of America, divulgado no início de fevereiro, mostrou que os investidores não têm estado tão otimistas em relação às ações há dois anos, e o relatório de sentimento do cliente de Charles Schwab para o primeiro trimestre de 2024 refletiu resultados semelhantes. Mais da metade dos entrevistados relataram uma perspectiva otimista pela primeira vez desde 2021, acima dos 32% do trimestre anterior.

Em última análise, para Donovan, do UBS, não é uma questão de saber se os recentes ganhos das ações foram bons ou maus, mas se refletem com precisão as perspetivas dos investidores sobre a economia global e os lucros futuros.

"Se você mudou a sua visão da economia global ou da economia relevante para uma visão mais pessimista", disse ele, "então é saudável - e não 'bom' - que os preços das ações caiam, porque estão descontando com precisão uma visão mais pessimista". futuro."